地方政府投融资平台债务风险对区域金融稳定的溢出机制及城投债多元化解防范对策——基于地方城投债违约风险压力测试数据、区域上市商业银行不良率的量化实证量化.pdfVIP

地方政府投融资平台债务风险对区域金融稳定的溢出机制及

城投债多元化解防范对策——基于地方城投债违约风险压力

测试数据、区域上市商业银行不良率的量化实证量化

摘要

随着我国经济体制改革的深入推进，地方政府投融资平台

债务风险防范已成为维护国家总体金融安全的核心战场。当前

，地方政府投融资平台的存量债务规模庞大，其在宏观经济增

速放缓与财税体制转型双重压力下的结构性缺口日益凸显，直

接威胁到区域微观金融主体的生存根基。这引发了财政学、金

融学与微观公共治理学界的广泛关注。本文采用高维面板固定

效应回归模型、空间动态自回归计量以及基于异质性压力测试

的断点回归方法，系统探究地方政府投融资平台债务风险对区

域金融稳定的空间溢出机制。本文依托全国三十一个省市自治

区、数百个地级市城投平台的违约风险压力测试台账，以及对

应区域内上市商业银行的九万六千个季度面板观测样本，展开

因果路径拟合。实证结果表明，单纯固守形式主义刚性兑付的

形式主义治理路径无法化解结构性违约，反而会导致风险向区

域商业银行资产负债表深度倒灌，造成不良贷款率中枢在短期

内出现异质性抬升。在引入实质合理性地方债务穿透式联动审

查、城投债多元化解防范对策后，区域商业银行遭受的金融冲

击与系统性坏账衍生风险显著下降。本研究不仅深化了地方财

政和区