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跨境电商-全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长-从SHEIN看跨境电商发展.docx

跨境电商-全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长-从SHEIN看跨境电商发展.docx

    ●证券研究报告·

    全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长

    ——从SHEIN看跨境电商发展

    证券分析师：王立平A0230511040052

    刘佩A0230523070002

    联系人：刘佩A0230523070002

    2026.08.12

    投资要点

    SHEIN为全球领先的线上时尚和生活方式公司，凭借其自创的小单快返供应链体系，为约160个市场、2.73亿活跃顾客提供服务。2025年收入418.5亿美元，同比增长8%，净利润20.6亿美元，同比下降39%，主要因公司估值变动，使可转换可赎回优先股的公允价值由2024年的24亿美元减少至

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