跨境电商-全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长-从SHEIN看跨境电商发展.pptx

证券研究报告

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全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长

从SHEIN看跨境电商发展

证券分析师：王立平A0230511040052

刘佩A0230523070002

联系人：

刘佩A0230523070002

2026.08.12

投资要点

SHEIN为全球领先的线上时尚和生活方式公司，凭借其自创的小单快返供应链体系，为约160个市场、

73亿活跃顾客提供服务。2025年收入418.5亿美元，同比增长8%，净利润20.6亿美元，同比下降39%，

主要因公司估值变动，使可转换可赎回优先股的公允价值由2024年的24亿美元减少至3亿美元，若剔除此

部分影响，即假设2025年公允价值变