4月份经济数据解读：产业结构升级与非均衡复苏.pdfVIP

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证券研究报告•宏观简评

产业结构升级与非均衡复苏

——4月经济数据解读

发布日期：2026年05月18日分析师：黄文涛电话010SAC编号:S1440510120015

分析师：刘天宇电话010SAC编号:S1440524010003

核心观点

1.需求侧复苏偏弱，实体动能仍待修复。地产下滑背景下，居民部门谨慎储蓄倾向仍在。当前促消费的政策

重点应注重居民收入和预期的实质性修复。

2.供给侧结构性分化，新质生产力起到支撑作用。新质生产力从产量到利润已有清晰数据验证。

3.价格显现修复迹象，但基础仍待稳固。4月CPI的回升，很大一部分来自能源和出行服务。PPI出现大幅

转正，有望对下半年经济形成正向反馈。但生产端向需求端价格传导仍存在滞后性。

信息：