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“对赌协议”在我国企业中的应用

对赌协议在我国企业投融资、并购重组、股权激励等商业场景中应用广泛，是交易双方为锁定未来经营预期、调整交易估值而订立的附条件权利义务安排。在私募股权投资领域，初创企业或成长期企业为获取融资，通常会与投资方签订对赌协议，约定标的公司未来一定期限内的净利润、营收等业绩目标，若未达标，投资方有权要求标的公司控股股东、实际控制人回购其持有的股权，或要求标的公司支付现金补偿款，部分协议中还会约定投资方获得额外的股权或分红权。在上市公司重大资产重组中，收购方为避免标的资产估值虚高，会与交易对方签订业绩补偿协议，明确标的资产在承诺期内的盈利指标，未达标时交易对方需以股份或现金方式向收购方进行补偿，该类对赌协议需符合证监会关于上市公司并购重组的监管要求，不得损害上市公司及中小股东利益。在股权激励场景中，企业与核心技术人员、管理人员约定，员工在满足服务年限、业绩考核等条件后，方可获得限制性股票、股票期权等激励权益，未达成条件的，企业有权取消激励权益或要求员工返还已获得的收益。我国《民法典》将对赌协议纳入附条件民事法律行为范畴，认可其合法性，但明确附条件的民事法律行为在符合条件时生效，违反法律、行政法规强制性规定的除外。针对上市公司的对赌协议，证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》等规范性文件要求，业绩补偿协议应当明确补偿方式、补偿期限等内容，且不得存在损害上市公司