白糖月报：弱现实压制，糖价维持区间运行.docxVIP

以信为本点石成金

研究

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白糖月报

白糖弱现实压制

白糖

2026年7月26日

主要结论

白糖：国际市场来看，整体呈现多空博弈区间震荡态势。巴西上调乙醇掺混比例，利好甘蔗分流乙醇、收缩制糖供给，叠加厄尔尼诺利好新榨季甘蔗单产，为糖价提供底部支撑。但巴西压榨进度顺畅、丰产预期较强，压制原糖上行空间。印度前期降雨偏少支撑糖价走高，后期季风改善降温减产预期，内外盘多空因素相互制衡，无明确单边趋势，国际糖价维持宽幅区间震荡运行。

国内市场来看，整体维持区间弱势震荡格局。国内榨季进入纯销阶段，全国销糖进度显著滞后同期，工业库存同比大幅攀升，市场供应充裕、库存压力为盘