白酒行业板块8月投资策略及26Q2前瞻：淡季需求自然回落，飞天三档场景化价格体系成形.pdf

核核心观点心观点

◼淡季需求自然回落，飞天三档场景化价格体系正式成形。需求步入传统淡季，行业动销相对较慢，商务宴请和升学宴较去年有所恢复，但相

对2024年同期仍有缺口。飞天茅台7月年内二次提价落地（合同价1369元、i茅台零售价1639元），8月初进一步形成“约1500元（小规格大

众）—1369/1639元（标准）—1753元（团购/即时需求）”的三档消费者导向价格体系。价格底部支撑力增强，公司已具备针对不同场景精准

调节供需的能力，降价风险显著下降。

◼贵州茅台改革验证逻辑成立，韧性充足。贵州茅台2026年定位为改革调整年，重点解决产品结构、渠道结构和报表节奏等历