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基本面强支撑下，铜价静待宏观不确

定落地

有色（铜）/2026.07.26

领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司

基本面向好，议息会议后，铜价有望重回强势

u供应端：今年以来全球铜矿各种干扰事件不断；2026年全球铜矿供应或降至0增速，全球铜矿端紧缺格局加剧，铜精矿现货加工费已运行至-150美元/吨附近。矿冶矛盾加剧，海外炼厂减产压力较大，国内预计7月产量大概率不及预期。全球铜供应端脆弱性凸显。

u需求端：国内电力板块投资超预期，储能领域亦呈高增长；家电、地产和风电光伏领域消费表现偏弱；但电力设备、汽车等终端出口表现亮眼，整体国内消费表现超预期，淡季背景下仍维持正增长