宏观金融周报：金银反弹受宏观因素驱动.docxVIP

新湖宏观贵金属（金银）

周报

宏观金融/2026.7.26

领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司

核心观点

u金银走势：本周金银迎来反弹，虽然在周五受困于原油价格大幅上行承压，但在美债收益率和美元指数都强势情况下连续4连阳，我们认为原因主要集中在以下两点：一是周内美债20年期拍卖结果不佳，市场对超长期美债收益率要求更高溢价，显示市场对美债信用的边际怀疑，另外，美国联邦政府在9月底陷入停摆的可能性大幅走高，临近11月中期选举，两党博弈力量加大，如若再度陷入停摆，对美国信用亦有损伤，对贵金属边际利好。另一方面，前期上涨较多的科技板块在近期大幅回撤，部分资金回流前期跌幅较大