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行为金融中过度自信偏差对投资的影响

一、引言

传统金融学以理性人假设为基础，认为投资者能够完全理性地处理信息、做出决策，市场价格能够准确反映资产的内在价值。但随着金融市场的发展，越来越多的市场异象无法用传统金融理论解释，比如频繁交易、处置效应、价格泡沫等，这促使学者们开始从心理学、社会学的角度研究投资者的实际决策过程，行为金融学由此兴起。在行为金融的众多认知偏差中，过度自信是最具普遍性、影响最深远的偏差之一，甚至有学者认为过度自信是判断金融市场非理性行为的核心指标。

投资活动本质上是不确定环境下的决策过程，投资者的认知状态直接决定决策质量。过度自信偏差会导致投资者高估自身能力、低估投资风险、做