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管理会计研究

分析师关注与企业现金持有

——基于预防性动机和代理动机视角

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文·复旦大学管理学院陶长风北京大学光华管理学院郭雅婷复旦大学管理学院洪剑峭

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本文以2018—2023年我国沪深A股非金融类上市公司为研究对象，实证研究了分析师关注如何影响

【摘要】

企业现金持有水平，并进一步探究了其作用机制和经济后果。研究发现：①从总体看，分析师关注会提高企业现

金持有水平；②分析师关注可以通过缓解企业的融资约束，影响企业的预防性动机，从而降低企业的现金持有水

平；③分析师关注可以通过监督管理层的行为发挥治理效应，影响企业的代理动机，抑制超额持现带来的过度投

资，促进超额持现带来的研发投入，从而影响企业的现金持有水平。综上所述，本文的结果表明，分析师通过缓解

融资约束、发挥治理效应途径，优化了企业现金持有行为，并提升了企业价值。本文通过分析