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利率互换定价与风险对冲策略

一、引言

利率互换是当前全球场外衍生品市场中规模最大、应用最广的基础利率风险管理工具，其核心交易结构是交易双方基于名义本金约定在未来一定期限内，按照不同的利率计算方式交换利息现金流，最常见的形式是一方支付固定利率、另一方支付随市场基准动态调整的浮动利率。根据国际清算银行的公开统计，全球场外利率类衍生品的名义本金规模占全部场外衍生品规模的八成左右，其中利率互换的占比超过七成，是金融机构、实体企业管理利率风险、匹配资产负债期限结构的核心工具（国际清算银行，2023）。

对于国内市场而言，随着利率市场化改革的持续推进，市场主体面临的利率波动风险不断上升：商业银行普遍存在“