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事件研究法在并购重组绩效评估中的运用

一、引言：并购重组绩效评估与事件研究法的契合性

并购重组是企业实现规模扩张、产业升级、资源整合的重要战略手段，也是资本市场优化资源配置的核心环节之一。随着资本市场的不断发展，企业并购重组的数量与规模持续增长，如何科学评估并购重组的绩效，不仅关系到企业战略决策的有效性，也影响着投资者的判断和资本市场的稳定运行。传统的绩效评估方法多依赖会计指标，如净资产收益率、净利润增长率等，但这类指标存在滞后性强、易受会计政策影响等局限，难以及时捕捉并购事件对企业价值的短期冲击。

事件研究法作为一种基于资本市场数据的量化评估工具，通过考察并购事件前后证券价格的异常波动，直接衡量市场对并购事件的反应，进而评估并购重组的绩效。其核心逻辑在于，在有效市场环境下，证券价格能够迅速反映所有公开信息，并购公告的发布会引发股价的异常变动，这种变动直接体现了市场对并购事件价值的判断（Fama，1970）。相较于传统方法，事件研究法具有及时性、客观性、量化程度高等优势，已成为国内外学者研究并购重组绩效的主流方法之一。本文将围绕事件研究法的核心内涵、实施步骤、运用中的关键问题及优化路径展开深入探讨，旨在为并购重组绩效评估提供更为系统、科学的方法参考。

二、事件研究法的核心内涵与理论基础

（一）事件研究法的定义与核心逻辑

事件研究法是一种用于评估特定事件对资产价格影响的实证研究方法，