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基于基本面的多因子选股模型在中国市场的因子有效性

一、引言

随着中国资本市场的不断成熟与开放，量化投资已成为机构投资者和专业投资者的核心工具之一，而基于基本面的多因子选股模型凭借其对上市公司内在价值的精准挖掘能力，成为量化投资领域的主流策略。与欧美成熟市场相比，中国股票市场在投资者结构、制度环境、宏观经济周期等方面存在显著差异，这使得基本面因子的有效性呈现出独特的阶段性与行业性特征。深入研究这类模型在中国市场的因子有效性，不仅能为量化投资策略的本土化优化提供理论支撑，也有助于引导投资者树立理性投资理念，推动资本市场资源的合理配置。

多因子选股模型起源于20世纪60年代的欧美市场，以Barra模