2024年报及2025一季报业绩综述及展望：内需看新消费，外需结构性机遇.docxVIP

证券研究报告内需看新消费，外需结构性机遇——2024年报及2025一季报业绩综述及展望行业评级：看好2025年5月29日分析师证书编号汤秀洁S1230522070001tangxiujie@stocke.分析师

证券研究报告

内需看新消费，外需结构性机遇

——2024年报及2025一季报业绩综述及展望

行业评级：看好

2025年5月29日

分析师

证书编号

汤秀洁

S1230522070001

tangxiujie@stocke.

分析师

证书编号

吴安琪

S1230524120004

wuanqi@stocke.co

研究助理

方逸涵

研究助理

证书编号

王笑飞

S1230124070007

wangxiaofei01@st

fangyihan@stoc

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摘要1、医美化妆品24年下半年业绩普遍承压，主要系消费环境整体承压，收入普遍降速，叠加抖音流量成本上升，化妆品公司利润端明显承压。

摘要

1、医美化妆品

24年下半年业绩普遍承压，主要系消费环境整体承压，收入普遍降速，叠加抖音流量成本上升，化妆品公司利润端明显承压。24年全年业绩表现分化明显，毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份、丸美生物、锦波生物等龙头公司仍维持较高增速，其他公司则因业务调整或资产减值等一次性因素导致单季度亏损进而影响全年业绩。

25年展望和投资策略：化妆品关注持续高增和环比