联储证券-7月金融数据点评：如何看社融增速企稳？-260818.docxVIP

持续显化。7月居民中长期贷款减少1202亿元，同比多减102亿元。7月30大中城市商品房成交面积同比增长2.8%，其中一线、二线城市分别增长13.3%和1.9%，但地产销售回暖对居民中长贷带动有限。一方面，公积金政策优化推动部分购房需求更多由公积金贷款承接（计入委托贷款）；另一方面，今年以来一线城市部分高收入科技从业群体财富增长较快，购房或更多依赖收入和财富积累，对银行信贷需求有限。总体来看，当前地产销售修复更多体现为高能级城市、政策驱动和融资结构调整，对居民广谱性降杠杆的缓释作用偏弱。

M1和M2剪刀差收窄。①M1增速持平。7月M1同比增长4.0%，