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银行间市场网络的系统性风险测度

一、引言

银行间市场是我国金融体系的核心组成部分，承担着调节金融机构流动性余缺、传导货币政策、发现市场资金价格的关键功能，自建立以来，市场规模持续扩张，参与主体不断丰富，各类机构通过资金交易形成了错综复杂的关联网络。传统金融风险防控往往聚焦单个机构的资本充足水平、流动性比例等微观审慎指标，但全球历次金融危机的教训表明，单个机构的经营稳健并不代表整个金融体系的稳定，机构之间通过业务往来形成的网络连接，会让局部风险在跨机构传导中被不断放大，最终演变为覆盖全系统的金融危机。从我国金融市场的发展实践来看，近年来银行间市场的参与主体从传统银行业延伸至证券、基金、保险等各类非银机构，交易类型从传统的信用拆借扩展到同业存单、衍生品、资管产品投资等多种形态，网络关联的复杂度持续提升，风险传导的渠道也更加多元。在坚决守住不发生系统性金融风险底线的政策要求下，跳出单个机构的微观视角，从网络整体层面科学测度系统性风险的水平、传导路径与关键节点，对于健全金融风险防控体系、提升金融体系韧性具有重要的理论价值与现实意义。本文将从银行间市场网络与系统性风险的内在关联逻辑出发，梳理当前主流的风险测度维度与方法，分析测度工作面临的现实挑战，进而提出优化测度体系的实践路径，为完善系统性风险防控机制提供参考。

二、银行间市场网络与系统性风险的内在关联逻辑

开展系统性风险测度的前提，是厘清