锌产业周报：关注利率会议与实物出口.docxVIP

——关注利率会议与实物出口

第一章核心矛盾梳理

1.1核心矛盾

本周沪锌先抑后扬，2609合约由7月17日的24465元/吨升至7月24日的24785元/吨，周涨约1.31%，反弹主要由政策预期、风险偏好修复和LME近端紧张推动，而非国内需求转强。盘面经历周初下探后快速收复跌

幅。随后中东冲突推高油价、美元和美债收益率，美国新一轮301关税落地，宏观重新转为逆风。产业端，

SMM数据国产矿TC维持-750元/金属吨，进口矿TC降至-94.63美元/干吨，LME库存降至约10.6万吨、0—3升水扩大至41.92美元/吨，矿紧与海外挤仓仍在托底；但国内七地库存增至27.04万吨，镀锌