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2026年CFA二级衍生品试题及答案

2025年12月31日，某境内QDII基金管理人投资经理林默管理的全球多资产组合总规模为12亿美元，组合结构为：美股权益敞口4.8亿美元（对标标普500指数，组合β=1.08，年化股息率1.6%）、欧股权益敞口3.6亿美元（对标欧元区斯托克50指数，以欧元计价，预期半年收益率2.2%）、港股权益敞口2.4亿美元（对标恒生科技指数，组合β=1.12，年化波动率24%）、美元投资级信用债1.2亿美元（久期2.3年，加权平均到期收益率4.1%）。根据委托人的2026年资产配置调整要求，林默需要在6个月内将美股敞口降低15个百分点至总组合的25%，同时将港股敞口提升10个百分点至总组合的30%，完全对冲欧股的欧元兑美元汇率风险，将固收部分的久期提升至4.8年，同时通过衍生品策略降低组合波动、增厚收益。

当前市场相关参数如下：

1.标普500指数现货点位5820点，6个月到期的标普500期货报价5797点，期货合约乘数250美元/点，美元年化无风险利率3.2%；

2.欧元兑美元即期汇率1.0923，6个月欧元兑美元远期报价1.0815，欧元年化无风险利率2.5%；

3.恒生指数现货点位21200点，6个月恒生指数期货报价21140点，合约乘数50港币/点，港币对美元汇率固定为7.8，港币年化无风险利率2.1%；

4.5年期美元利率互换报价：固定端