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带跳扩散过程的期权定价模型参数估计方法

一、引言

期权是现代金融市场核心的风险管理工具，定价的准确性直接决定了市场风险配置的效率。自经典的连续扩散期权定价模型推出以来，其基于资产价格连续变动、波动率恒定的假设始终与市场实际存在偏差。大量实证研究发现，现实市场中的资产价格会在突发信息冲击下出现大幅非连续变动，也就是价格跳跃，这种跳跃不仅会导致资产收益率分布出现显著的尖峰厚尾特征，还会直接造成期权市场的隐含波动率微笑、波动率偏斜等经典模型无法解释的现象（Merton，1976）。为了刻画这种非连续价格变动，学者们在传统扩散过程基础上引入跳跃成分，构建了系列带跳扩散期权定价模型，大幅提升了对市场实际价格特征的拟合能力。

但与结构简单的纯扩散模型不同，带跳扩散模型包含连续扩散与离散跳跃两类完全不同的价格运动成分，涉及的参数维度更多、参数间的关联关系更复杂，参数估计的难度远高于传统模型。如果参数估计出现偏差，不仅会导致期权定价出现系统性误差，还会引发对冲策略失效、风险计量不准等一系列实务问题。因此，对带跳扩散期权定价模型的参数估计方法进行系统梳理，明确不同方法的适用场景、优势与局限，对提升期权定价精度、完善衍生品风险管理体系具有重要的理论与实践价值。

二、带跳扩散期权定价模型的核心参数构成与估计难点

对参数估计方法的讨论，首先需要建立在对模型参数结构与估计难点的清晰认知之上，只有明确“估计什