全文可编辑培训课件-机构研究报告-CXOAPI行业2025年投资策略分析报告：调整尾声，产业链发展趋势.pptxVIP

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CXO:调整接近尾声，行业回归中长期增长逻辑4数据：Wind，证券研究

CXO:CXO行业估值水平较充分体现悲观预期：2021.07PE(TTM)102X24X2025.01PE(TTM)新冠基数消化及地缘政治阶段性落地后，行业回归中长期增长逻辑?地缘政治关系扰动下供应链脱钩担忧加剧，但是本土基础配套设施、工程师红利，环保技术工艺以及长期项目积累的快速响应、高质量交付优势仍然显著；中美关系?龙头公司加码海外产能布局有望抵消部分潜在风险药企需求Biotech供需变化?中国CXO主要客户为欧美中大型药企和biopharma（约70%），其研发支出和需求相对刚性，新的药物范式及重磅产品如GLP-1类药物有望推动相关供应链持续扩容?需要融资的负现金流Biotech的整体需求在全产业链中占比较低（约25%），但biotech的融资情况是市场对于CXO需求端判定的先行指标之一；?融资环境预计会跟随着货币政策改变而发生变化，2023年是低谷，2024年降息预期下企稳并逐季改善?样本公司供给增速放缓（CAPEX：2024Q1-Q3-5.9%；员工数：2024Q1-Q3-10.5%），未来聚焦提质增效、人效提高等；?龙头公司经营具长期规划，且通常具有技术优势、优质合规GMP产能和交付经验优势，加码多肽、ADC、CGT等新兴前沿热点领域领先布局，有望分享行业创新红利