企业数字化转型对股价信息含量的影响.docxVIP

企业数字化转型对股价信息含量的影响

一、引言

数字经济已经成为推动全球经济增长的核心动力，实体经济的数字化转型是实现高质量发展的关键路径，大量企业将数字化升级作为核心战略方向，在生产流程改造、组织架构调整、商业模式创新等方面持续投入数字技术资源，这一深刻的组织变革不仅改变了企业内部的价值创造模式，也对资本市场的信息环境、定价效率产生了深远影响（戚聿东等，2020）。与此同时，随着资本市场改革的持续深化，提升股价信息含量、增强市场定价效率，是发挥资本市场资源配置功能、更好服务实体经济的核心基础。根据经典的资本市场理论，股价的本质是信息的集合，股价中包含的公司特质信息越丰富，股价对公司真实价值的反映越准确，越能引导资本流向优质企业，降低实体经济的融资成本，减少资源错配（Roll，1988）。

长期以来，国内外学者围绕股价信息含量的影响因素开展了大量研究，从公司治理水平、信息披露质量、投资者保护强度、分析师跟踪行为等多个角度展开了充分讨论，但多数研究基于传统的企业运营模式展开，对数字经济时代企业生产方式、信息流转模式的新变化关注相对不足。近几年随着数字化转型的持续推进，越来越多的研究开始关注数字化对资本市场的影响，但部分研究对二者内在逻辑的拆解不够深入，甚至存在将数字化转型简单等同于技术投入、忽视转型中的异质性和潜在负面效应的问题。基于此，本文从核心概念关联入手，由浅入深梳理数字化转型影