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公司金融第三讲：资本成本与资本预算

Contents本讲内容框架公司金融·第三讲·资本成本与资本预算01资本成本基础与债务资本成本02权益资本成本与加权平均资本成本03资本结构理论演进04资本预算决策方法

CHAPTER01资本成本基础与债务资本成本理解企业融资代价的构成与计算逻辑

CostofCapital资本成本的定义与构成资本成本是企业为筹集和使用资金所付出的全部代价，由一次性支付的筹资费用和持续发生的用资费用两部分构成。它是企业融资决策、投资评估和公司估值的核心输入变量，直接影响企业价值最大化的实现路径。筹资费用资金筹集过程中一次性支付的成本，包括债券发行手续费、股票承销费、律师费、审计费等，通常在计算实际可用资金时从筹资总额中扣除。一次性支付用资费用资金使用期间定期支付的代价，如债务利息、优先股股息、普通股股利等，反映投资者对承担风险所要求的最低回报率。最低回报率决策标准资本成本既是企业选择筹资方式的重要依据，也是投资项目可行性的判断标准——只有预期收益率高于资本成本的项目才能为企业创造价值。价值创造

CapitalStructure债务资本与权益资本的特征对比债务资本与权益资本在成本、风险与税务上差异显著，企业需权衡利弊以优化资本结构。债务资本与权益资本核心特征对比对比维度债务资本权益资本成本构成利息+筹资手续费股息/股利+发行费用税务处理利息税