2026香港债券市场全景观察报告中篇一级市场发展情况及简析.docxVIP

研

研究报告

香港债券市场研究系列之二：

香港债券市场全景观察（中篇）：一级市场发展情况及简析

阅读摘要

截至2025年底，香港债券市场存量规模超万亿美元，主要由港元债券、离岸人民币债券及G3货币亚洲国际债券构成。

一级市场整体呈现三大特征：港元债规模近6万亿港元，香港以外非多边发展银行发行人活跃度高增；离岸人民币债存量1.6万亿元，中资发行人为主；G3债券发行中心地位稳固，中资美元债占主体。

二级市场交投持续增长，“买入持有”特点仍突出，“债券通”机制、离岸人民币回购等机制创新在提振市场交投活跃度方面，发挥着积极作用。

对比伦敦和新加坡等成熟国际金融中心，港元与离岸人民币债券收益率曲线国际影响力仍有限，二级市场流动性较伦敦、新加坡尚存一定差距，围绕定价、风控、基建等方面的持续创新有望推动香港债券市场活跃发展。

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正文

香港债券市场全景观察（中篇）：

一级市场发展情况及简析

总体来看，香港债券市场呈现“一级市场国际化程度高、二级市场流动性有待提升”的特点。其中，香港一级债券市场已成为亚洲最重要的国际债券融资中心之一，已连续多年位居亚洲国际债券安排中心前列。近年，随着国家财政部离岸人民币国债常态化发行、地方政府赴港发债、绿色债券及数字债券发展，以及债券通南向通持续引入中国内地资金，香港一级市场融资功能进一步增强，市场规模不断扩大。

一、港元债券市场