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美债陷落：财政供给，该背锅吗？.pdfVIP

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  • 2026-09-01 发布于河北
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美债陷落：财政供给，该背锅吗？.pdf

    海外经济与大类资产动态

    美债陷落：财政供给，该背锅吗？海外经济与大类资产

    核心观点：随着CPI、非农、零售全面走弱，加息叙事降温，宽

    松交易兴起，美股科技、黄金、铜悉数反弹，唯美债继续下跌。

    对此，市场普遍归结于结构性因素，例如财政赤字上行、供给压

    力增加等。但是，财政恶化更多是中期叙事，供给增加集中在企

    业债维度。展望后续，美债谨慎乐观，一方面，近期压制有缓和

    希望，另一方面，近期主线宽松逻辑在美债上尚未体现。

    一、美国财政边际恶化的几种可能

    中长期，美国高赤字、高债务困境难逆转，财政不可持续风险始

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