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2025年保险业资产管理资管员保险资产管理手册

第1章保险资产管理概述

1.1保险资产管理发展历程

保险资产管理在中国的发展，并非一蹴而就的线性进程，而是一个与市场深化、监管完善、技术革新相互交织的动态演进过程。回溯2004年《保险资金运用管理暂行办法》的颁布，标志着保险资管业务从无到有，迈出制度化的第一步。彼时，保险资金的投资渠道极为有限，主要集中于国债等低风险资产，年均收益率长期徘徊在3%-4%的区间，难以满足保险业日益增长的资金保值增值需求。2012年《保险资金运用管理暂行办法》的修订，首次允许保险资金进入A股市场，并设立30%的投资上限，成为行业发展的一个重要转折点。截至2014年，随着《保险资金投资股票暂行办法》的出台，投资比例进一步放宽至35%，保险资金开始真正融入主流资本市场。这一阶段，保险资管业务展现出明显的“跟随型”特征，即主要模仿和借鉴银行、证券等传统金融机构的投资策略，缺乏独立性和专业性。

2018年资管新规的落地，彻底改变了行业生态。以“打破刚兑”和“净值化管理”为核心，保险资管业务被迫进入深度转型期。数据显示，2018年至2020年，保险资管规模年均复合增长率从15%降至约5%，但主动管理能力却显著提升。例如，公开数据显示，头部保险资管机构如中国人保资管、中国人寿资管等，其主动权益投资占比已从2015年的不足10%，提升至2023年底的超过40%。