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金融市场中的加密货币监管

一、加密货币监管的逻辑起点与核心动因

（一）加密货币的金融属性界定

加密货币自诞生以来，其属性界定一直是学界与监管层讨论的核心问题，也是构建监管体系的逻辑前提。早期观点曾将加密货币视为“新型货币”，认为其去中心化的特性能摆脱主权信用的约束，但随着市场的发展与研究的深入，越来越多的共识指向加密货币并不具备货币的核心职能。国际清算银行的年度报告中明确指出，加密货币缺乏稳定的价值锚定与主权信用背书，价格波动幅度远高于传统法定货币与大宗商品，无法稳定承担计价单位、交换媒介、价值储藏三大核心货币职能，本质上属于高风险投机性资产（国际清算银行，2023）。

不同类型的加密货币在属