原创力文档证券研究报告债券深度报告2026年08月21日
【债券深度报告】
博弈之刃：强赎、下修及回售博弈机会
——可转债投资手册系列之二
下修条款：逆周期触发，预期交易主导收益
下修条款本质上是发行人在正股承压、转股价值下降及回售压力上升背景下的
主动调节工具，其核心目标在于提升转股吸引力、促进转股并缓解现金偿付压
力。从不同主体视角看，下修带来的影响存在显著分化：发行人通过下修优化
资本结构并降低财务成
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