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乳制品行业深度报告：原奶周期，拐点、传导与弹性.docxVIP

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  • 2026-09-03 发布于北京
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乳制品行业深度报告：原奶周期，拐点、传导与弹性.docx

    目 录

    TOC\o1-2\h\z\u引言： 6

    一、原奶周期：需求改善主导，奶价拐点提前到来 6

    （一）需求端：C端企稳、B端接力，乳企收奶积极 7

    （二）供给端：存栏稳步去化，单产拖累节奏 12

    （三）奶价展望：拐点确认，趋势上行 13

    二、上游牧场：盈利率先改善，龙头弹性更优 16

    （一）当下阶段：收入稳增成本下行，现金、盈利相继改善 16

    （二）公允价值：三因素共振，报表弹性核心来源 18

    （三）弹性几何：奶价主导、肉价增厚，龙头弹性更优 22

    三、下游乳企：传导强度两大开关，乳企报表冷热分化 24

    （一）经

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