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锚定偏误资产定价

一、引言：从有效市场到行为视角下的资产定价异象

传统金融理论以有效市场假说为核心，认为资产价格能够及时、充分地反映所有可用信息，投资者是完全理性的决策主体，资产定价始终围绕内在价值波动。然而，现实金融市场中频繁出现的资产价格偏离基本面现象，如IPO长期破发、股票价格过度波动、房地产价格脱离供需关系等，对有效市场假说提出了挑战。行为金融学的兴起为解释这些异象提供了新的视角，其中锚定偏误作为一种典型的认知偏差，被证实是影响资产定价的重要因素之一。锚定偏误指的是人们在进行判断或决策时，往往会依赖一个初始的“锚点”，并以此为基准进行调整，而这种调整通常是不充分的，最终导致决策结果偏离