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宏观深度报
科网泡沫复盘的启示——看好STAR资产成2026年09月02日
为主线（三）
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◼核心观点：复盘1995年至2001年的科网泡沫，经验表明，利率与科技
产业趋势之间不是简单的线性关系，历史的走向也不会必然指引当下行
情的结局。在产业订单、融资活动和市场叙事仍然强化的阶段，边际流
动性收紧通常首先表现为波动率上升，而不一定立即终结行
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