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货币政策传导的银行信贷渠道实证

一、引言：货币政策传导的现实命题与信贷渠道的研究缘起

货币政策是宏观逆周期调控的核心工具之一，其政策效能的高低从根本上取决于从央行政策操作端到实体经济终端的传导效率。长期以来，学术界围绕货币政策传导路径的讨论始终是宏观金融领域的核心议题。传统的货币观点以经典宏观总供求分析框架为基础，认为货币政策主要通过利率变动影响企业投资和居民消费，进而实现总需求调节；在这一框架下，银行只是单纯承接资金传导的中性中介，信贷资产与债券资产可以完全替代，银行自身的资产选择行为不会对传导效果产生独立影响。但现实中广泛存在的信息不对称、金融摩擦等问题，使得传统利率渠道难以完全解释货币政