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基于Merton模型的上市公司信用利差期限结构拟合

一、引言

信用利差作为衡量上市公司信用风险的核心指标，其期限结构不仅反映了市场对不同期限维度信用风险的定价逻辑，也为债券投资、债务融资与监管决策提供了关键依据。随着国内资本市场的不断成熟，投资者与监管层对精细化信用风险度量的需求日益提升，传统单一期限的信用利差已难以满足多元化的市场需求。Merton模型作为结构化信用风险模型的奠基之作，将公司股权视为看涨期权，通过市场数据动态推导公司信用风险，为信用利差期限结构的拟合提供了科学的理论框架。然而，由于模型假设与现实市场环境的差异，基于Merton模型的拟合仍面临精度不足、参数估计偏差等问题。本文