投资者情绪与市场反应模型研究.pdfVIP

J期刊金融经济学

49

(1998)

307—343

投资者情绪模型1

尼古拉斯·巴伯里斯!，安德烈·,*，·维什尼!

！

芝加哥大学，伊利诺伊州芝加哥市，60637，大学，马萨

诸塞州市，02138，

收到1997年1月29日；修订版于1998年2月10日收到

的金融发现两类普遍存在的规律：价格对诸如收益公告等消息

的反应不足，以及价格对一系列利好或利空消息的反应过度。本文提出了一种简

约的投资情绪模型，或者说是投资者如何形成信念的模型，该模型与实证结果一致。

该模型基于心理学，并且在广泛的参数值范围内同时产生反应不足和反应过度。

(1998

Elsevier

Science

S.A.

保留所有权利。

JEL分类:G12;G14

:投资者情绪；低估反应；反应

1.

引言