流动性与机构行为周度跟踪：资金回归央行合意状态后，买断式回购转为增量续作.docxVIP

2026年07月05日

资金回归央行合意状态后，买断式回购转为增量续作

——流动性与机构行为周度跟踪260705

投资要点：

货币市场：本周央行OMO净回笼15870亿，周五央行公告将于下周一对3M期买断式回购超量续作2000亿元。季末两天央行启用隔夜逆回购操作，媒体报导其中标利率1.25%，但资金价格因此并未明显回落，跨季当日DR001仍为1.35%，且或由于跨季进度偏缓，跨季当日资金分层扩大，R001升至1.5%。跨季后央行大规模净回笼，叠加季初资金走款的扰动，DR001一度升至1.4%上方，直到周五才明显转松，DR001降至1.36%。

本周质押式回购日均成交下降0.08万亿至6.45万亿；质押式回购整体规模震荡下降，周五降至11万亿下方。剔除跨季当日影响，大型银行净融出震荡回落；中小行净融出震荡上升，跨季后首日一度创下历史新高；银行整体净融出在跨季当日大幅下降维持在4.1万亿上方震荡。非银刚性融出先升后降，周四后已低于上周，其中其他产品、理财融出降幅较大；非银刚性融入同样先升后降。我们跟踪的季调后资金缺口指数持续上升至周二的1536，随后震荡下降，周五指数达到-5192,明显低于上周末季调后的-1013，但高于季调前指数的-8515。6月机构跨季在历年同期最晚。本周银行间