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投资者情绪指数构建与A股市场波动率预测

一、引言

在A股市场中，个人投资者占比超过九成，这类群体的决策往往带有明显的非理性特征，其情绪变化对市场波动的影响远大于成熟市场。准确把握投资者情绪并以此预测市场波动率，不仅是机构投资者优化资产配置、控制投资风险的核心需求，也是监管部门维护市场稳定、防范系统性风险的重要依据。行为金融学的研究表明，投资者情绪并非简单的心理波动，而是能够通过交易行为、资金流向等路径直接作用于市场波动率的关键变量（DeLong等，1990）。本文将从投资者情绪与A股波动率的内在关联出发，详细阐述投资者情绪指数的构建方法，探讨融入情绪指数的波动率预测模型，并分析其在市场风险管