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汇率波动对跨境资产定价的影响分析

一、引言

随着全球金融市场一体化程度的持续提升，跨境投资的制度壁垒和交易成本不断下降，资产配置的地域边界早已被打破。从主权基金、养老基金等机构投资者的全球化布局，到普通居民通过合格机构投资者渠道参与海外市场投资，跨境资产已经成为各类投资组合中不可或缺的组成部分。据相关统计，当前全球跨境持有的股票、债券等金融资产规模已超过全球年度经济总产出的一点五倍，跨境资产配置不再是小众的专业化投资行为，而是成为市场参与者分散单一市场风险、获取长期稳健收益的普遍选择（国际清算银行，2023）。在跨境投资的决策框架中，汇率作为连接不同货币区资产价格的核心变量，其波动对资产实际收