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资产证券化（ABS）中基础资产的真实出售

一、引言

资产证券化是我国金融市场发展过程中重要的金融创新产品，其以基础资产产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，发行资产支持证券，既为实体企业和金融机构提供了新的融资渠道，也为投资者提供了多元化的资产配置选择。随着市场规模的持续扩大和产品种类的不断丰富，资产证券化在盘活存量资产、提升金融服务实体经济效率等方面的作用日益凸显（中国人民银行，2022）。在整个资产证券化的制度框架中，基础资产的“真实出售”是最核心的机制设计之一，也是实现破产隔离、保障投资者权益的前提基础。如果基础资产未能实现真实出售，资产证券化的风险隔离功能将无从谈起，整个