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美联储加息周期对全球资本市场的溢出效应

一、引言

在当前的全球货币体系中，美元承担着全球核心储备货币、贸易结算货币与跨境投融资货币的职能，这一特殊地位决定了美联储的货币政策从来都不是单纯的主权国家内部事务，其政策调整尤其是持续的加息周期，会通过多种渠道对全球资本市场产生深刻、广泛的溢出影响。回顾现代全球金融市场的发展历程，几乎每一轮美联储的持续紧缩周期，都会引发全球范围内的资本流动转向与资产价格重估：上世纪八十年代，美联储为遏制国内滞胀压力采取激进紧缩政策，政策利率一度抬升至两位数的高位，直接触发了拉美地区的持续债务危机；二十世纪九十年代中后期的一轮加息周期，叠加部分亚洲经济体自身的结构失衡问