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基金行业研究部研究员投资研究报告手册

第1章基金行业概述

1.1基金行业发展历程

1.2基金行业基本概念

基金本质是集合投资工具，通过信托关系将分散资金汇集后，由专业管理人进行证券投资。在中国市场，基金产品主要分为公募与私募两大类别，前者遵循公开募集、规范运作原则，单笔投资门槛低至1元；后者则实行非公开募集、灵活策略模式，合格投资者门槛为100万元。净值管理是基金运作的核心机制，每日计算单位净值（NAV）决定投资者盈亏，而摊余成本法与市值法是不同资产类别计量的关键差异——前者适用于固定收益类产品，后者则应用于权益类资产。基金费率结构包括管理费（通常为1.5%年化）、托管费（0.25%年化）及申购赎回费，其中主动权益类产品费率相对较高，2022年头部基金管理人的主动权益管理费率中位数达1.8%。投资者在基金投资中需理解风险与收益匹配的基本原则，不同风险等级产品对应的预期回报差异可达5-10个百分点。

1.3基金行业主要参与者

基金行业的生态图谱呈现典型的核心-卫星结构。核心层包括基金管理公司、托管银行和销售机构，其中头部管理公司如易方达、华夏的资产管理规模占比超过市场总量的30%。2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》实施后，信托公司、保险资管等传统资管机构加速向基金业务转型，2022年新备案的资管产品中，混合类产品占比达52%。销售渠道呈现多元化趋势，