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Copula函数在金融风险关联性度量中的应用

一、引言

从全球金融市场的发展历程来看，金融自由化、信息化的持续推进打破了不同市场、不同业态之间的传统壁垒，资本跨区域、跨品类流动的规模不断增长，在提升资源配置效率的同时，也让风险的跨主体传导变得更加便捷。历次区域性或全球性金融波动都显示，风险的演化从来不是孤立的：单个市场的超预期下跌往往会通过资金联动、预期传导、流动性冲击等渠道快速扩散，引发多类资产的同步震荡，最终对实体经济运行造成负面冲击。在这样的背景下，能否准确度量不同金融主体、资产、市场之间的风险关联性，成为金融机构风险管理和监管部门维护金融稳定的核心前提。

长期以来，金融领域对风险关联性