医药健康行业研究 中国创新药从可选到必选，WCLC ESMO或催化第二波交易浪潮 20260704.docxVIP

中国创新药从可选到必选,WCLC/ESMO或催化第二波交易浪潮

投资逻辑

2026H1中国创新药BD以997亿美元创史上最强半年度，接近2025全年1357亿美元的73%，较2024全年522亿美元接近翻倍；全球TOP10交易中中国药企独占8席，石药集团185亿美元授权阿斯利康创全球历史第二高单笔交易，礼来、BMS、辉瑞等MNC密集出手且礼来独占3席，首付款最高达12亿美元，标志着中国创新资产从“可选”变为“必选”，估值体系正从国内向全球接轨。随着WCLC2026（9月12-15日）与ESMO2026（10月23-27日）临近，双抗、ADC等赛道有望进入数据密集披露期，建议重点关注具备潜在重磅读出、但尚未被MNC扫货的Biotech，下半年BD窗口仍有望延续。

药品板块：7月2日，石药集团与阿斯利康订立合作、选择权及授权协议，以建立战略研发合作，并利用石药集团专有的siRNA药物发现平台和肝外靶向递送平台开发新型小核酸候选药物，总金额最高达17.7亿美元。2026H1中国License-out出海总金额约997亿美元，为2024年全年（522亿）的2倍；接近2025年全年（1357亿）的73%。

生物制品：2026年6月30日，甘李药业G