医药-2026年中报总结：创新药产业链维持高景气.pdf

创新药产业链维持高景气

——医药2026年中报总结

行业投资评级：强于大市|维持

1发布时间：2026-09-011

投资要点

医药2026H1：创新药产业链维持高景气

26年开年以来，BD事件仍有催化叠加国内医保支付政策利好释放，板块经历小幅上行，整体仍处震荡。年涨幅来看，医药板块估值有所回调，处于相对低位。截至2026/8/28，申万

医药PE（TTM）为29.09X，达到29%分位（自2010/2/5始，下同），而沪深300PE（TTM）为13.13X；医药板块估值溢价率为121.52%，达到历史11%分位，低于历史平均溢价率

187.7%，处于2010年以来的相对低位，具备性价比。2026Q1医药主题基金规模达到2105亿元，26Q2环比减少211亿元至1894亿元，环比-10.0%，整体规模仍维持高位，CRO和创

新药系主要重仓，对比26Q1，CRO系主要调仓方向。我们认为，我国基本医保基金收支稳健增长，在医药支付端提供稳定支撑。创新药的海外进展将