第章金融工程概述PPT课件.pptVIP

考克斯（Cox)、罗斯（Ross)和鲁宾斯坦（Rubinstein)提出了用二项式方法来计算期权的价格；罗尔（Roll)运用连续时间定价法给出了证券支付红利时的看涨期权定价公式；布雷纳（Brenner)和格莱（Galai)研究了期权提前执行时的平价关系等。20世纪80年代，达莱尔?达菲（DarrellDuffie)等人在不完全资本市场一般均衡理论方面的经济学研究为金融工程的发展提供了重要的理论支持，将现代金融工程的意义从微观的角度推到宏观的高度。*例子（关于MM定理）：公司A和B，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A的资本全部由股本组成，为100万股。金融市场对该企业股票的预期收益是10%（即资本成本）。B公司的资本中有4000万企业债券，年利率是8%，即每年要支付利息4000×8%=320万元。假定该利率被市场认为是无风险利率，并假定B公司的股份数是60万股。请问：A.B公司股票的价格分别是多少？*当B公司股票价格为90元/股时，交易者就会进行下列的套利活动（套利的规模为任意假定)：1.卖空1%的A公司股票（1%×100万股=1万股)2.同时买进B公司1%的债券（价值为1%×4000万元)和B公司1%的股票（1%×60万股=6000股)。套利者的现金流状况如表2.1所示。*表2.1套利者