管理者过度自信与企业并购绩效.docxVIP

管理者过度自信与企业并购绩效

作为企业实现规模扩张、资源整合与战略转型的核心手段，并购在全球资本市场中始终占据重要地位。据统计，全球并购交易规模常年维持在数万亿美元级别，但并购成功率却不容乐观，超过半数的并购未能达成预期协同效应，甚至给企业带来业绩滑坡、财务困境等连锁问题（李善民等，2010）。以往研究多从产业结构、资源匹配等外部视角剖析并购绩效差异的根源，随着行为金融学的兴起，管理者的认知偏差逐渐成为研究热点，其中管理者过度自信被证实是影响并购决策与绩效的关键因素之一。本文将围绕管理者过度自信的内涵、其对并购决策的传导路径、对并购绩效的具体影响及调节因素展开深入探讨，旨在为企业优化并购决策、提升并购绩效提供理论参考与实践借鉴。

一、管理者过度自信的内涵与理论基础

（一）管理者过度自信的内涵

管理者过度自信属于行为金融学范畴内的认知偏差，指管理者在决策过程中，倾向于高估自身能力、知识储备与判断准确性，同时低估决策面临的风险与不确定性（Moore和Healy，2008）。Moore和Healy将过度自信划分为三种类型：一是过度精确，即管理者坚信自身判断的精准度远高于实际水平，认为预测误差可以忽略不计；二是过度估计，即管理者高估自身能够达成的目标，比如夸大并购后的协同效应、盈利增速等；三是过度定位，即管理者认为自身能力优于同行业其他管理者，坚信自己能比同类CEO更高效地整合目标企业。