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白酒行业2026年中报总结：需求平淡，务实去库.docx

白酒行业2026年中报总结：需求平淡，务实去库.docx

    目录索引

    TOC\o1-2\h\z\u一、2026Q2总结：需求平淡，务实去库 5

    二、财报梳理：行业主动调整，龙头韧性较强 6

    （一）量价表现：调整之年，产量收缩，价格趋稳 6

    （二）收入端：高端酒龙头稳健，地产酒表现分化，次高端普遍承压 7

    （三）利润端：酒企规模效应有所减弱，盈利水平普遍回落 9

    （四）现金流预收款：销售收现表现承压，茅台回款能力较优 13

    三、投资建议 14

    四、风险提示 15

    图表索引

    图1：高端酒单季度营收及增速(%) 5

    图2：次高端酒单季度营收及增速(%) 5

    图3：地产酒单季度营收及增速(%) 5

    图4：

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