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机器学习算法在期权做市商风险对冲中的应用

一、引言

期权是现代金融市场中重要的风险管理工具，能够帮助投资者对冲价格波动风险、实现资产配置的多元化。在期权市场的运行体系中，做市商是核心参与者之一，所谓期权做市商，是指在期权市场中持续提供买卖双边报价、为市场注入流动性的专业机构，它们通过买卖报价的价差获取收益，同时承担因被动持仓带来的价格波动风险。过去几十年间，全球期权市场规模持续扩张，期权产品的品类、期限、行权价层级不断丰富，做市商的业务复杂度也随之提升，风险对冲能力已经成为决定做市商核心竞争力的关键因素（国际清算银行，2023）。我国期权市场起步虽晚，但发展速度较快，场内期权品种逐步覆盖股票、指数、商品等多个品类，做市商制度也在不断完善，对高效风险对冲方法的需求日益迫切（中国证券业协会，2022）。

长期以来，期权做市商的风险对冲主要依赖传统的量化模型，这类模型基于严格的市场假设推导而来，在相对平稳的市场环境中能够发挥一定作用，但在面对非线性风险、极端行情、多维风险联动等复杂场景时，往往存在对冲效率低、成本高、应对不足等问题。近年来，随着金融科技的快速发展，机器学习算法在处理高维度、非线性、非结构化数据方面的优势逐渐显现，为解决传统对冲方法的痛点提供了新的思路。越来越多的做市商开始尝试将机器学习算法引入风险对冲的各个环节，从风险测算、策略优化到风险预警，技术的应用深度和广度都在不断