高教社课件投资学第六版第9章 证券投资的非线性分析.pptxVIP

第9章证券投资的非线性分析NonlinearAnalysisofSecuritiesInvestment投资学

目录CONTENTS线性分析的局限性证券市场的行为学分析证券市场的分形结构证券市场的动力学分析证券投资分析方法的新尝试

对主流资本市场理论基本假设的分析无论是资产组合理论，还是资本资产定价理论，均是以有效市场假说为前提，采取线性分析方法。在一个有效的市场上，资产的定价都是均衡价格；有效市场市场价说是CAPM的前提条件，在此前提下，CAPM模型把证券的收益率与风险以一个简单的线性关系表示出来，此谓线性分析法。第一节线性分析的局限性

主流资本市场理论基本假设有效市场假设建立于三个逐渐放松的假定之上-投资者行为理性1.投资者是自利的。2.他们拥有充分的信息，能够准确地评估每种证券的内在价值。3.并能够对影响证券的各种信息快速做出反应。-交易策略的随机性-存在理性的套利者线性分析的局限性

对主流资本市场理论的实证检验背景-有效市场假设提出后不久便得到许多实证检验的支持。-但是，人们在实证检验中也发现一些不同于理论模型的情形，但并没有引起足够的重视。-在20世纪70年代后，实证检验发现了越来越多的例外，对线性资本市场理论的批评也逐渐增多，人们开始怀疑，过度的简化可能误导投资者的决策。线性分析的局限性

对主流资本市场理论的实证检验席勒以一个不变的贴现率，运用未来红利的