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2025年金融风险管理师（FRM）信用衍生品对冲策略专题试卷及完整解析

适用考试：2025FRM一级/二级信用风险、衍生品对冲专项考核

核心考点：CDS原理、信用利差对冲、信用组合对冲、对冲误差、对冲策略取舍、TRS、信用期权、对冲有效性评估

试卷总分：100分

题型设置：单选、多选、判断、计算简答题、案例分析题

一、单项选择题（每题2分，共30分）

1.信用违约互换（CDS）的核心作用是（）

A.对冲利率波动风险B.转移参考实体信用违约风险C.锁定标的资产市场价格D.规避汇率风险

答案：B

解析：CDS是最核心的信用衍生品，保护买方按期支付保费，在参考实体发生违约、重组等信用事件时获得赔付，核心功能为信用风险对冲与转移，不覆盖利率、汇率、价格市场风险。

2.在标准CDS交易中，信用保护买方的主要现金流特征是（）

A.一次性收取保费，违约时赔付B.定期支付固定保费，信用事件发生获得补偿C.定期收取收益，承担违约损失D.浮动支付保费，锁定固定收益

答案：B

解析：CDS买方=风险对冲方，按期付固定保费，换取标的债务违约风险保护；卖方为风险承接方，收取保费、承担违约赔付责任。

3.银行持有企业贷款组合，想要对冲单笔贷款的违约风险，最优基础工具是（）

A.利率互换B.单一名称CDSC.股指期货D.远期合约

答案：B