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投资者情绪指数构建方法比较

一、引言

有效市场假说曾长期占据金融研究的主流地位，该理论假设投资者完全理性，资产价格能够充分反映所有公开信息，市场不存在系统性的定价偏差。然而自二十世纪七八十年代以来，动量效应、反转效应、股权溢价之谜等大量市场异象被陆续发现，有效市场假说的解释力受到持续挑战，行为金融学由此逐渐兴起。作为行为金融学的核心概念之一，投资者情绪被认为是解释市场异象、资产价格偏离基本面的关键变量，相关研究也成为金融领域的热点方向。由于投资者情绪是一种抽象的主观心理状态，无法被直接观测，因此需要通过构建量化指数的方式对其进行测度，这也使得情绪指数的构建方法成为相关研究的基础前提。

经过数十